硅料

本周硅料價格再度下探，單晶復投料主流成交價格為49元/KG，單晶致密料的主流成交價格為47元/KG；N型料報價為57元/KG。

從交易情況看，雖然料企報價不斷下探，但拉晶端在高庫存背景下，采購動作依舊僵持，導致料企庫存壓力大增。供需關系看，前期投產產能爬坡持續補入增量產出，但拉晶端在高庫存水位狀況下，仍以消化前期庫存為主，供給過剩情況難以改善。當前頭部廠商N型用料報價在55-58元/KG浮動，但部分前期以58元/KG價格簽的訂單已被取消，預示拉晶端對N型價格仍有看空預期。展望后市，硅料庫存水位逐步攀升，考慮后續仍有新產能投產，預計供給壓力持續，價格將持續下跌。

硅片

本周硅片價格持續下滑，P型M10硅片主流成交價格為1.65元/片；P型G12主流成交價格為2.15元/片；N型M10硅片主流成交價格為1.60元/片；N型G12主流成交價格為2.3元/片。

供需關系看，部分二、三線硅片廠商陸續安排減產，開工率逐步調降，但即便考量當前整體開工率，月末硅片庫存水位仍舊高位運行，供需失衡情況難以扭轉。當前，硅片環節繼續大幅虧損，182P型（直徑247、256）價格區間下探至1.60-1.65元，而N型價格繼續松動，成交區間在1.55-1.60元，部分廠商為拋貨去庫存，已出現1.5X元的谷底報價。觀察當前動態庫存，P型占比約10%，210N（含矩形）約14%，剩余182N（含矩形）近77%。硅料大幅降價背景，硅片價格難以企穩；本周價格持續下行，后市仍有跌價風險，但跌價空間逐步縮窄。

電池片

本周電池片價格大幅跟降；M10電池片主流成交價為0.340元/W，G12電池片主流成交價為0.350元/W，M10單晶TOPCon電池人民價格為0.42元/W，G12單晶TOPCon電池人民價格為0.43元/W。供需關系看，本月電池片產出及下游需求基本持平，庫存水位預計略有提升，但仍處健康狀態。成本端現在將決定價格走勢，上游硅片大幅跌價及組件端不斷的施壓，再疊加代工片、雙經銷片大量流出，亦持續沖擊著電池片的報價。目前，182P價格已滑落至0.33-0.34元/W，182N型價格區間同步下探至0.40-0.43元/W，210整體供需平穩，流通程度有限，報價暫穩。展望后市，上游硅片價格的持續松動及組件端的不斷施壓下，電池片價格支撐將持續弱化。

組件

本周組件價格持穩，182單面單晶PERC組件主流成交價為0.93元/W，210單面單晶PERC組件主流成交價為0.95元/W，182雙面雙玻單晶PERC組件成交價為0.94元/W，210雙面雙玻單晶PERC組件主流成交價為0.97元/W。

供需層面，組件排產在需求+訂單雙輪驅動下，本月排產預計繼續抬升，環比漲幅達7%-9%。印度市場受關稅執行影響，需求出現小幅度回落，其余市場整體向好。價格錨點仍為成本，上游硅料端持續震蕩下跌，在產業鏈價格難以站穩的背景下，價格調降內卷苗頭似乎有死灰復燃跡象，為搶占市場，試探性調降動作頻率增加。本周價格暫穩，但成本端及終端壓力兩頭夾擊背景，后市價格博弈壓力加大，價格有松動下行預期。