近日，一代光伏巨頭海潤光伏即將退市的消息刷遍了光伏朋友圈。屋漏偏逢連夜雨，在爆出退市危機之后，海潤光伏還在近日受到了上交所的處罰，公司多位高管受到公開譴責。

據了解，上交所在日常信息披露監管中發現海潤光伏相關責任人在職務履行方面存在違規事項，公司對外擔保未及時履行有關決策程序且未及時披露，行為情節嚴重，違反了多條規定。對此，上交所對海潤涉事的董事長、總裁、副總裁等一眾高管予以公開譴責。

曾幾何時，在光伏界傳奇人物楊懷進的帶領之下，海潤光伏也曾意氣風發。一代光伏巨頭的隕落令人唏噓不已，同時它的失敗也令人警醒。從產業巨頭到逐漸隕落，海潤光伏的失敗有哪些值得其他企業警醒的地方？

一、連年虧損+負債累累

對于大多數A股上市公司來說，如果由于各種原因而導致公司無法盈利，他們都可以選擇“賣殼自保”。由于A股上市手續繁復，排隊所需時間長，所以“殼資源”非常珍貴，期望“借殼上市”的企業有很多。所以進退維谷的上市公司往往可以迎來接盤俠。

但是這對海潤光伏來說卻是例外，因為他們的債務問題足以讓潛在的“接盤俠”望而生畏。多年的虧損使得海潤光伏的債務問題不斷擴大。資料顯示， *ST海潤累計逾期貸款36億元，其中短期借款逾期17億，長期借款逾期10億，融資租賃等其他類型融資逾期9億；逾期半年以內的借款5億，逾期半年到一年之間的借款16億，逾期一年以上的借款15億，公司根據合同約定或者法院判決書計提這部分逾期貸款的罰息或滯納金4.7億元。

如果某個企業要借殼海潤，那這樣龐大的債務問題必然會成為阻礙。事實上，海潤曾經先后接觸了7家公司，期望引進戰投，但是最后都無疾而終。

債務問題是導致海潤光伏最終退市的主要原因之一。對其他光伏企業來說，這一點尤其需要警醒。由于光伏產業的投資周期長，大多數光伏企業都或多或少的存在負債率過高的問題。負債率越高，企業應對風險的能力就越低，一旦出現問題，整個企業都會很快被拖垮。

這也是目前多家光伏巨頭企業不約而同的開始努力降低負債率的主要原因。在行業的黃金發展期，負債率的問題或許并不明顯。但是目前在行業調整期，負債率就很有可能成為壓死駱駝的稻草。

二、管理層混亂

海潤光伏由“光伏教父”楊懷進一手創立，他們的業績也曾經在短時間內取得良好的效果，他們的發展前景也一度被廣泛看好。2015年，光伏行業即將迎來黃金發展期，只要抓住這幾年的發展機遇，海潤光伏很有希望成為一家巨頭企業。

但是一次神秘的“高轉送”將海潤光伏拖進了泥潭。回顧高轉送風波，基本過程如下：1.隱瞞業績預虧；2.強行“高轉送”營造業績大好假象；3.受到投資者追捧股價拉升；4.包括楊懷進在內的主要股東大范圍減持；5.財報顯示虧損，股價暴跌，投資者血本無歸；6.證監會立案調查，楊懷進等大股東及公司高管遭到處罰；7.海潤光伏面臨長達三年的投資者索賠。

這次高轉送風波里面存在的內幕，使得海潤光伏成為了眾矢之的，長達多年的索賠也成為了海潤光伏“跗骨之蛆”。“光伏教父”楊懷進也因為這件事蛻去光環，最終退出海潤光伏，直至退隱。

高轉送風波從側面反映出海潤光伏存在的管理混亂問題，而在出了高轉送風波這樣的大事件之后，他們很快迎來了“董事長罷免”風波。

2016年，海潤光伏發布定增預案，定增對象為香港上市公司華君控股旗下的華君電力和保華興資產。借此，以遼寧富豪孟廣寶為首的“華君系”入主海潤光伏，海潤光伏董事會2/3席位被“華君系”所占據。但是高層的換血并未帶來正面影響，在孟廣寶的帶領下，海潤光伏業績繼續下滑，并爆出內控缺失、債務擴大、大肆投資與主營業務無關的房地產等問題。

在此情況下，2017年7月，海潤光伏獨立董事徐小平提請召開臨時股東大會，成功罷免了董事長孟廣寶。這個過程中免不了打了一場口水戰，讓所有的光伏行業人士見識了一場“宮斗戲”。雖然在“罷免董事長”風波之后，海潤光伏迎回了更加靠譜的領導班子，但是卻已經完美的錯過了最佳的行業機遇。

在光伏行業發展最快的2015-2017年，混亂的管理使得海潤光伏毫無建樹。不但沒有扭轉虧損局面，而且還錯誤的增加了債務，這為后來的債務累累打下了伏筆。

而管理層終于確定下來，準備干點實事的時候，2018年來臨，接下來“531”政策發布，這時候又有誰能救下千瘡百孔的海潤光伏呢？

三、沒有優勢技術及產品

在海潤光伏的發展歷程中，人們往往只是知道這曾是一家大公司，卻對這個公司的產品沒有很深的印象。

資料顯示，海潤光伏主要業務涵蓋太陽能電池用多晶硅錠/片、太陽能電池片和組件的研發、生產和銷售，太陽能光伏電站的投資、開發、運營和銷售，以及太陽能光伏電站項目施工總承包、專業分包業務等。

從這個布局可以發現，海潤光伏曾有很大的野心，準備上、中、下游通吃。這是光伏巨頭企業的一貫做法，也被證明是一個行之有效的方法。但是其他企業都是在自身優勢產業鏈的基礎之上，逐步向其他產業鏈發展。海潤光伏的問題就在于，他們并沒有發展出自身的優勢產業，在技術及產品上并沒有走到行業前沿。這也是為什么，海潤光伏一直無法盈利的原因。

在很長的一段時間里，海潤光伏的制造業已經接不到訂單，他們只好替那些巨頭企業代工過活。而當2018年行業調整期來臨，所有企業都“勒緊褲腰帶”過日子，海潤光伏連代工的訂單都無法接到，最終只能走向退市。

假設海潤光伏有較為先進的技術，有較強的成本控制能力，那他們的電池或者組件產品將可以一直得到市場的青睞，并一直為企業輸血，但是事實恰恰相反。從這個角度看，就算沒有“531”新政，海潤光伏的崩潰也是大概率事件。

小結

導致一個企業隕落的原因有很多，但是海潤光伏的以上三個問題實在太過突出，并且極具代表性。

由“531”政策引起的行業整合并未結束，光伏產業的新時代仍然沒有來臨，海潤光伏不會是最后一家被淘汰的企業。降低負債率，維持高效管理，并保持技術創新，將會讓企業的競爭力得到提升，并在“剩者為王”的光伏領域迎來全新的市場機遇與發展。